作者：線性資本合伙人曾穎哲、董事總經(jīng)理黃松延

先進(jìn)制造、長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能、基因編輯，這些聽(tīng)上去離普通人遙遠(yuǎn)的硬科技名詞背后，其實(shí)是大國(guó)博弈、能源革命、糧食危機(jī)等跟每個(gè)人都息息相關(guān)的時(shí)代命題。也因此，基于動(dòng)蕩不安的大環(huán)境，近兩年硬科技一直是投融資的熱門(mén)話(huà)題。但比起消費(fèi)、內(nèi)容等其他賽道，硬科技顯然門(mén)檻更高，更需要時(shí)間的加持。

36氪發(fā)起年度策劃「看見(jiàn)未來(lái)」，聚焦大消費(fèi)、硬科技、新能源、元宇宙、數(shù)字化等五個(gè)關(guān)鍵賽道，邀請(qǐng)了創(chuàng)投圈里一群聰明的大腦，來(lái)告訴大家他們眼里看到的未來(lái)趨勢(shì)。本系列的第三篇，我們邀請(qǐng)線性資本的朋友一起聊聊硬科技。

2022 年對(duì)很多人來(lái)說(shuō)都很不容易，創(chuàng)投行業(yè)也是如此。尤其是上半年，受到國(guó)際環(huán)境、全球經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)疫情等因素的影響，投資市場(chǎng)節(jié)奏明顯放緩。根據(jù)一些總結(jié)數(shù)字——IT桔子數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域投資事件數(shù)和金額在第一季度（投資事件1469起、環(huán)比下降17%，估算投資總金額約2474.9億元，環(huán)比下降約27%）和第二季度（投資事件1261起，環(huán)比下降17.3%，設(shè)計(jì)總交易金額約 1676億元，環(huán)比下降35.5%）連續(xù)下跌。

在眾多不甚樂(lè)觀的數(shù)據(jù)中，近年來(lái)「熱門(mén)賽道」硬科技依然在各個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中表現(xiàn)搶眼，其中最受關(guān)注及融資數(shù)量高的領(lǐng)域集中在新能源、新材料等領(lǐng)域?？杉幢闶撬鼈?，例如新材料領(lǐng)域的投資，公開(kāi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)里也呈現(xiàn)出上半年相較于此前一年呈減少的趨勢(shì)，直到 6 月后有所好轉(zhuǎn)。第三季度后，新經(jīng)濟(jì)投融資交易仍處于低位，投資機(jī)構(gòu)出手相對(duì)以往都更加保守和謹(jǐn)慎。

面對(duì)這樣復(fù)雜多變的局勢(shì)，很多投資機(jī)構(gòu)會(huì)相應(yīng)的調(diào)整策略。從線性的角度來(lái)看，我們從成立之初就定下始終相信科技是第一生產(chǎn)力、堅(jiān)持科技投資的理念，無(wú)論是早些年它并不像今天這般受關(guān)注，還是最近兩年異?；鸨簧偃宿D(zhuǎn)行來(lái)做科技投資，這些「冷」與「熱」的情形并不影響線性的投資策略：我們堅(jiān)信科技投資的價(jià)值，特別是原創(chuàng)技術(shù)對(duì)產(chǎn)業(yè)改造的未來(lái)，它一定是中國(guó)未來(lái)發(fā)展的巨大動(dòng)能之一。

我們看好哪些硬科技投資領(lǐng)域？

2022年我們?cè)谑袌?chǎng)上看到大家最關(guān)注的領(lǐng)域莫過(guò)于 AIGC、新能源、新材料等等。對(duì)線性來(lái)說(shuō)，我們不追熱點(diǎn)，從 2014 年成立之初到現(xiàn)在，始終不變的就是關(guān)注前沿技術(shù)+產(chǎn)業(yè)方面的投資，持續(xù)看好助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)的前沿技術(shù)，到目前為止主要關(guān)注的領(lǐng)域可以總結(jié)為以數(shù)據(jù)智能、數(shù)字新基建、新一代機(jī)器人技術(shù)及傳統(tǒng)領(lǐng)域的新技術(shù)變革（如生物醫(yī)療、材料、能源等）為代表的前沿科技。

在這些領(lǐng)域，我們看到哪些機(jī)會(huì)？由于篇幅限制我們不在這里一一展開(kāi)，這里從生命科學(xué)、能源和先進(jìn)制造三個(gè)方面簡(jiǎn)單列舉分析。

生命科學(xué)

生命科學(xué)這個(gè)領(lǐng)域，最核心的變化是交叉學(xué)科的發(fā)展會(huì)極大的推動(dòng)它的研發(fā)過(guò)程。我們已經(jīng)可以看到，生命科學(xué)領(lǐng)域中的一系列因素和條件已經(jīng)逐漸成熟：工具（如基因編輯技術(shù) CRISPR）的產(chǎn)生，大量高質(zhì)量數(shù)據(jù)的產(chǎn)生，加上低成本的測(cè)量?jī)x器，以及算力和算法的提高等，讓我們可以期待實(shí)驗(yàn)室中的研究有可能會(huì)變成真正的科學(xué)。

因此，在生命科學(xué)服務(wù)領(lǐng)域 ，如科研試劑、模式生物、實(shí)驗(yàn)室設(shè)備與耗材、測(cè)序與建庫(kù)服務(wù)等，前景都值得期待。存量市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)替代+細(xì)胞與基因療法，新的遞送系統(tǒng)，合成生物學(xué)等新興領(lǐng)域也會(huì)帶來(lái)額外增量。

其實(shí)在 2019-2020 年，生命科學(xué)這個(gè)領(lǐng)域就已經(jīng)很受關(guān)注，現(xiàn)在趨于冷靜了。不過(guò)我們認(rèn)為這并不是它不火了。而是類(lèi)似 Gartner 技術(shù)曲線（認(rèn)為技術(shù)同人一樣有生命周期，一項(xiàng)技術(shù)從孕育到成熟分為五個(gè)階段：萌芽期、期望膨脹期、泡沫幻滅期、爬升恢復(fù)期、穩(wěn)定增長(zhǎng)期），它需要經(jīng)歷這個(gè)發(fā)展的過(guò)程。

能源

人類(lèi)對(duì)于能源的追求是永恒不變的。隨著未來(lái)新能源發(fā)電量占比的進(jìn)一步提升，新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)將成為解決新能源消納及維持電網(wǎng)穩(wěn)定性的主流模式。其中，長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能將會(huì)是未來(lái)的重要趨勢(shì)，我們非常看好相關(guān)的新型儲(chǔ)能技術(shù)。我們也認(rèn)為，通過(guò)長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能和高比例的可再生能源主動(dòng)支持技術(shù)，解決大規(guī)?？稍偕茉窗l(fā)電功率波動(dòng)平抑調(diào)節(jié)需求，將是儲(chǔ)能行業(yè)的重要發(fā)展趨勢(shì)。

隨著分布式能源和能源信息通信技術(shù)的飛躍發(fā)展，特別是交易市場(chǎng)平臺(tái)的搭建，能源生產(chǎn)「終端」將變得更為多元化、小型化和智能化，交易主體數(shù)量更為龐大，競(jìng)爭(zhēng)更為充分和透明，大量的數(shù)據(jù)產(chǎn)生，在此基礎(chǔ)上的能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也值得期待。

先進(jìn)制造

最近這幾年，降本增效和自動(dòng)化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，在制造領(lǐng)域是非常確定的。而以人工智能、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等為代表的技術(shù)將帶動(dòng)服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)向智能化、創(chuàng)新化、數(shù)字化方向迅速邁進(jìn)。機(jī)器人未來(lái)將成為場(chǎng)景數(shù)據(jù)的入口和連接者。服務(wù)機(jī)器人也將開(kāi)始向各行各業(yè)滲透。

創(chuàng)投行業(yè)有個(gè)說(shuō)法，最好的產(chǎn)品是在用戶(hù)端被慢慢打磨出來(lái)的。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)在先進(jìn)制造這個(gè)領(lǐng)域體現(xiàn)的尤為明確：國(guó)內(nèi)有最好的場(chǎng)景，有最完善的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，而且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)巨大，如果技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)能夠得到有效結(jié)合，就會(huì)帶來(lái)巨大的價(jià)值。

前沿技術(shù)的轉(zhuǎn)化機(jī)制是巨大挑戰(zhàn)

當(dāng)然，這其中也會(huì)有很大的挑戰(zhàn)。

前沿技術(shù)，特別是線性所說(shuō)的原創(chuàng)技術(shù)，它往往是一個(gè)學(xué)科方面的研究，偏向發(fā)明創(chuàng)造，它代表著高壁壘、在世界范圍內(nèi)領(lǐng)先。這些科研的源頭往往在高校。當(dāng)高校教授、科學(xué)家離開(kāi)過(guò)去熟悉的科研環(huán)境，進(jìn)入一個(gè)創(chuàng)業(yè)的環(huán)境中時(shí)，需要遵循從「科研」到「產(chǎn)品」，再到「量產(chǎn)」和「市場(chǎng)」這一步一步的發(fā)展過(guò)程，如何將這個(gè)過(guò)程串聯(lián)起來(lái)，這對(duì)任何一個(gè)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)都不是容易的事情。

其次，既然這些前沿技術(shù)是為了落地在產(chǎn)業(yè)中，那么科學(xué)家就必須對(duì)產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)方頭疼的問(wèn)題有比較深入的了解，甚至，更好的情況是他/她能從產(chǎn)業(yè)方的角度來(lái)思考問(wèn)題，知道這些「未來(lái)的客戶(hù)」想要什么。

因此我們說(shuō)，我們投資的并不僅僅是「科學(xué)家」或者「技術(shù)人」，更準(zhǔn)確的形容，應(yīng)該是「科技企業(yè)家」，以及有潛力成長(zhǎng)為「科技企業(yè)家」的人。他們能夠不斷的學(xué)習(xí)和調(diào)整自己，實(shí)現(xiàn)從科學(xué)家到創(chuàng)業(yè)者再到企業(yè)家的轉(zhuǎn)變。這是個(gè)人的轉(zhuǎn)變，同時(shí)也是一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)技術(shù)產(chǎn)品化、產(chǎn)品商品化的發(fā)展過(guò)程，歐美技術(shù)企業(yè)在這方面做得相對(duì)更成熟一些，比如 Google，兩位創(chuàng)始人讀博士期間創(chuàng)業(yè)，企業(yè)發(fā)展到一定階段會(huì)有職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任管理者。簡(jiǎn)單的說(shuō)，每個(gè)人要知道自己的能力邊界在哪兒，尋求突破，突破不了，就需要專(zhuān)業(yè)的人來(lái)做專(zhuān)業(yè)的事情。他們這套成熟的機(jī)制是值得我們學(xué)習(xí)的。

那么如何學(xué)習(xí)？這里其實(shí)就是資本可以發(fā)揮作用的地方。它可以提供平臺(tái)和資源，給科學(xué)家和產(chǎn)業(yè)界之間建立一個(gè)更好的對(duì)接界面，彼此了解。一方面可以讓科學(xué)家在研發(fā)過(guò)程中做取舍，另一方面也可以讓產(chǎn)業(yè)界看到前沿技術(shù)已取得的突破，相信合作共贏的價(jià)值。

線性有過(guò)幫助150+技術(shù)人或者科學(xué)家成為「科技企業(yè)家」的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，可能是市場(chǎng)上最執(zhí)著于幫助此類(lèi)創(chuàng)業(yè)者的早期機(jī)構(gòu)。我們希望將我們看到的此類(lèi)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)和更多的科技創(chuàng)業(yè)者分享，幫他們從優(yōu)秀的「科學(xué)家」或者「技術(shù)人」，成為卓越成功的「科技企業(yè)家」。

未來(lái)強(qiáng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公司更有競(jìng)爭(zhēng)力

與其他領(lǐng)域相比，科技投資有一個(gè)顯著特點(diǎn)，就是投資回報(bào)周期很長(zhǎng)。根據(jù)我們過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)，前沿技術(shù)落地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)很需要耐心的事情。而在不確定的市場(chǎng)環(huán)境里，如果問(wèn)我們對(duì) 2023 年有什么判斷，我們比較確定的是，從目前被投公司的發(fā)展和融資情況來(lái)看，越是強(qiáng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公司、能真正解決產(chǎn)業(yè)問(wèn)題的公司，他們無(wú)論是在商業(yè)市場(chǎng)上，還是投融資市場(chǎng)上都更有競(jìng)爭(zhēng)力。2023 年會(huì)發(fā)生什么我們無(wú)法預(yù)測(cè)，但是強(qiáng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公司會(huì)走的更遠(yuǎn)，這是十分確定的。

此外，在技術(shù)的轉(zhuǎn)化機(jī)制這一側(cè)，我們已經(jīng)看到了不少好的跡象。例如我們看到很多在海外有一定科研成果或者科研經(jīng)歷的人回國(guó)創(chuàng)業(yè)，他們心態(tài)比較開(kāi)放，在海外的學(xué)習(xí)過(guò)程中也耳濡目染了那一套成熟的技術(shù)產(chǎn)品化的過(guò)程，加上這些人學(xué)習(xí)能力非常強(qiáng)，我們相信他們無(wú)論是在技術(shù)轉(zhuǎn)化還是企業(yè)管理方面，都會(huì)帶來(lái)一些新的變化。

保持靈活性和適應(yīng)性，多做一些長(zhǎng)期不變的事情

在不確定時(shí)期，我們內(nèi)部一直在強(qiáng)調(diào) be adaptive，be resillient, 保持靈活性和適應(yīng)性。有句話(huà)說(shuō)我們無(wú)法決定客觀事實(shí)，但是我們可以決定自己對(duì)事實(shí)的理解和態(tài)度。適應(yīng)宏觀和不確定的情況不是躺平什么都不做，而是在這些時(shí)期多去做一些長(zhǎng)期不變，穿越周期的事情，比如我們?cè)谶^(guò)去一年要求團(tuán)隊(duì)對(duì)投資領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)問(wèn)題的深入研究和思考，這會(huì)讓我們對(duì)行業(yè)有更豐富和全面的認(rèn)識(shí)，它帶來(lái)的直觀好處是我們?cè)诳错?xiàng)目時(shí)可以出手更快和果斷。

如果拋開(kāi)工作，其實(shí)不確定的環(huán)境比較容易讓人看到自己的局限性，從另一個(gè)角度讓人更好的了解自己，這也是一種收獲。

順境的時(shí)候所有人都可以順風(fēng)順?biāo)?，但只有逆境才是試金石。我們相信「相信」的力量，be adaptive，be resilient。