讀創(chuàng)/深圳商報記者 陳燕青

近年來，越來越多的公司通過“A拆A”的方式進(jìn)入資本市場。開年以來，海信視像、沃爾核材等多家公司宣布將分拆子公司上市。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，分拆上市總體看有利于新業(yè)務(wù)的市場價值被充分發(fā)現(xiàn)，從而提高母公司的內(nèi)在價值。

海信視像13日稱，擬分拆控股子公司青島信芯微至境內(nèi)證券交易所上市。17日，信芯微上市輔導(dǎo)備案登記已獲證監(jiān)局受理，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司。

公司表示，本次分拆上市不會導(dǎo)致公司喪失對青島信芯微的控制權(quán)，不會對公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營運(yùn)作構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，也不會損害公司獨(dú)立上市地位和持續(xù)盈利能力。

沃爾核材公告稱，擬籌劃控股子公司樂庭電線分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。2021年12月，公司曾表示授權(quán)管理層啟動分拆上?？铺刂帘苯凰那捌诨I備工作。

中國能建稱，分拆所屬子公司易普力重組上市獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，這也是年內(nèi)首單分拆重組上市獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)的公司。

此外，東方精工旗下的百勝動力創(chuàng)業(yè)板IPO獲得上市委審議通過，不日即將遞交證監(jiān)會注冊稿，這也是新年創(chuàng)業(yè)板A股拆分上市的首個案例。

分拆上市是指已上市公司或者尚未上市公司將其中部分業(yè)務(wù)獨(dú)立出來單獨(dú)上市。分拆上市的條件一般包括：母公司在A股上市的時間滿3年；母公司近3年連續(xù)盈利且凈利潤不低于6億元；分拆出去的子公司利潤不超過上市公司總利潤的50%等。

自2019年12月上市公司分拆子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)啟動以來，至今已滿三年。三年來，上百家上市公司拋出“A拆A”計劃，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、主板均出現(xiàn)子公司成功上市的案例。

從分拆上市目的地來看，選擇創(chuàng)業(yè)板的最多，達(dá)48家，其次是科創(chuàng)板20家。自分拆上市規(guī)則實(shí)施三年多來，已有超過20家公司完成分拆子公司至A股上市。其中，創(chuàng)業(yè)板10家、科創(chuàng)板8家。

去年12月28日，海康威視子公司螢石網(wǎng)絡(luò)正式登陸科創(chuàng)板，成為去年首只登陸科創(chuàng)板的分拆上市股，也是試點(diǎn)啟動以來第21個“A拆A”成功案例。

當(dāng)然，分拆上市也不乏失敗的案例，僅去年就有東山精密、兆馳股份、石基信息、恒華科技、恒力石化、格林美、天士力、浙數(shù)文化、比亞迪、嶺南股份等公司終止了分拆子公司A股上市的計劃。

對此，前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，一般來說，分拆的子公司業(yè)務(wù)規(guī)模相對較小，多屬于新興行業(yè)，更符合創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板要求，因此分拆子公司至創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市的公司較多。總體來看，分拆上市除了有助于被分拆業(yè)務(wù)的獨(dú)立和規(guī)范外，還有助于提升母公司的流動性和提升市值。

中金公司認(rèn)為，目前A股多層次的資本市場制度逐漸發(fā)展完善?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板以及北交所的設(shè)立，不僅為企業(yè)分拆上市提供來自資本市場和上市制度的支持，也為投資者對創(chuàng)新型企業(yè)的投資提供了場所和渠道。對于母公司而言，分拆尚未盈利但成長性較高的子公司實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市能夠有效地給母公司帶來估值的提升。對投資者而言，這類潛在的分拆上市可能會帶來新的投資機(jī)會。

審讀：孫世建