作者：周亞成 周旋

#ESG#

引 言

2022年12月16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落下帷幕，為新一年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作指明了發(fā)展和監(jiān)管方向。在國(guó)企ESG方面，本次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)國(guó)企應(yīng)履行社會(huì)責(zé)任，明確指出“處理好國(guó)企經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任關(guān)系、完善中國(guó)特色國(guó)有企業(yè)現(xiàn)代公司治理”?？梢?jiàn)，國(guó)企將承載更多的社會(huì)責(zé)任，建設(shè)自身社會(huì)責(zé)任體系與制度也是國(guó)企實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

我國(guó)ESG實(shí)踐尚處于起步階段，ESG的有關(guān)規(guī)則均有待進(jìn)一步探索與制定，國(guó)有企業(yè)在如何響應(yīng)國(guó)家政策、積極踐行ESG方面存在較大的困擾。鑒于此，本文擬對(duì)國(guó)企ESG實(shí)踐進(jìn)行介紹，回顧梳理我國(guó)在推動(dòng)國(guó)企ESG實(shí)踐發(fā)展中的政策與行動(dòng)，對(duì)國(guó)企如何應(yīng)對(duì)ESG實(shí)踐提出相關(guān)建議，以期能對(duì)國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)ESG實(shí)踐浪潮有所啟發(fā)。

一、國(guó)企ESG的發(fā)展

（一）ESG的概念

ESG是Environmental（環(huán)境）、Social（社會(huì)）、和Governance（治理）的縮寫，是一種綜合關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、公司治理績(jī)效而非傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效的投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。ESG強(qiáng)調(diào)將企業(yè)發(fā)展指標(biāo)從過(guò)去的“一維”擴(kuò)展向“三維”，注重從更全面、多元的角度評(píng)價(jià)企業(yè)表現(xiàn)，鼓勵(lì)可持續(xù)發(fā)展，這也與我國(guó)推行“雙碳”目標(biāo)、低碳和零碳轉(zhuǎn)型、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、綠色金融等方面的戰(zhàn)略不謀而合。

環(huán)境、社會(huì)、治理三大板塊涵蓋不同的維度與指標(biāo)，各版塊的具體內(nèi)容實(shí)踐中并無(wú)完全統(tǒng)一的定論，本文以深交所全資子公司深圳證券信息有限公司于2022年7月推出的“國(guó)證ESG評(píng)價(jià)體系”為例，對(duì)ESG典型考量因素進(jìn)行介紹：

國(guó)證ESG評(píng)價(jià)體系，源自國(guó)證指數(shù)官方網(wǎng)站

ESG涵蓋的議題牽涉到企業(yè)運(yùn)營(yíng)各方面，所謂ESG實(shí)踐就是要求完善在上述各大議題項(xiàng)下的合規(guī)管理制度，以ESG建設(shè)為契機(jī)將ESG理念貫徹企業(yè)整體治理，在防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)形成、夯實(shí)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）國(guó)企在ESG中的定位

在我國(guó)ESG起步階段，國(guó)有企業(yè)承載著推動(dòng)中國(guó)ESG發(fā)展的重任，國(guó)有企業(yè)自身不僅要積極履行社會(huì)責(zé)任、完善披露ESG相關(guān)信息，而且要協(xié)助推動(dòng)包含評(píng)價(jià)體系建設(shè)等在內(nèi)的ESG整體實(shí)踐的發(fā)展。2022年11月19日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委秘書長(zhǎng)彭華崗在出席第十三屆財(cái)新峰會(huì)ESG專場(chǎng)活動(dòng)時(shí)表示，踐行ESG理念是中國(guó)企業(yè)的歷史責(zé)任，國(guó)資央企在黨和國(guó)家事業(yè)全局中具有特殊的地位和作用，應(yīng)當(dāng)為中國(guó)本土的ESG發(fā)展發(fā)揮更多的表率作用。

（三）國(guó)企ESG發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力

國(guó)企ESG在中國(guó)不過(guò)發(fā)軔之始，但已有勢(shì)如破竹之勢(shì)，其背后是市場(chǎng)投資、國(guó)家監(jiān)管及國(guó)企自身合力驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。

1、市場(chǎng)ESG投資共識(shí)正在形成

ESG投資高度重視經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，其本質(zhì)上是對(duì)企業(yè)金融價(jià)值的挖掘和提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年40%的全球基金資金流都進(jìn)入ESG基金。而據(jù)彭博社預(yù)計(jì)，2025年全球ESG資產(chǎn)有望超過(guò)53萬(wàn)億美元，占據(jù)管理總資產(chǎn)的三分之一以上。[1]投資者用實(shí)際行動(dòng)展現(xiàn)了對(duì)ESG績(jī)效的關(guān)注。

隨著綠色低碳轉(zhuǎn)型腳步的不斷加快，中國(guó)也涌現(xiàn)出了越來(lái)越多的綠色債券與ESG基金。據(jù)波士頓咨詢公司統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，中國(guó)泛ESG公募基金產(chǎn)品投資規(guī)模已超過(guò)6600億，加上綠色產(chǎn)業(yè)基金、ESG私募股權(quán)基金和ESG理財(cái)產(chǎn)品，中國(guó)ESG投資市場(chǎng)規(guī)模實(shí)際上已超過(guò)1.2萬(wàn)億元。[2]市場(chǎng)資本的重視驅(qū)動(dòng)著企業(yè)改善自身的ESG表現(xiàn)。

2、國(guó)家可持續(xù)發(fā)展提出的監(jiān)管要求

現(xiàn)代社會(huì)環(huán)境污染問(wèn)題、氣候問(wèn)題、能源問(wèn)題愈演愈烈，各國(guó)都積極走上可持續(xù)發(fā)展道路，ESG投資作為可持續(xù)投資的典型，其作用愈發(fā)顯現(xiàn)。中國(guó)政府尤其在提出“雙碳”目標(biāo)后加快了建設(shè)步伐，在社會(huì)責(zé)任監(jiān)管上提升了對(duì)以國(guó)有企業(yè)為首的企業(yè)的監(jiān)管力度。

在2022年3月，國(guó)資委成立“社會(huì)責(zé)任局”，明確該局將以落實(shí)“雙碳”、安全環(huán)保和踐行ESG理念等工作作為職能定位，推動(dòng)中央企業(yè)開展ESG管理。2022年5月，國(guó)資委發(fā)布了《提高央企控股上公司質(zhì)量工作方案》，其中明確要“推動(dòng)央企控股上市公司ESG專業(yè)治理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷提高；推動(dòng)更多央企控股上市公司披露ESG專項(xiàng)報(bào)告，力爭(zhēng)到2023年相關(guān)專項(xiàng)報(bào)告披露‘全覆蓋’。”諸種跡象均表明，包括央企在內(nèi)的廣大國(guó)有企業(yè)將面臨著更多有關(guān)履行社會(huì)責(zé)任、實(shí)踐ESG的要求。

3、國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展和“走出去”的需要

ESG作為可持續(xù)發(fā)展的典范，符合國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求以及“走出去”的外部需要。一方面，ESG關(guān)注企業(yè)的多元績(jī)效，注重推動(dòng)企業(yè)更有質(zhì)量、更可持續(xù)的發(fā)展，有利于國(guó)企提升競(jìng)爭(zhēng)力、風(fēng)險(xiǎn)防范能力。中證指數(shù)在對(duì)A股上市公司ESG水平和股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)行探索分析后，最終在A股市場(chǎng)驗(yàn)證了具有高ESG水平的公司具有相對(duì)較高的盈利能力以及相對(duì)較低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與特異性風(fēng)險(xiǎn)。[3]另一方面，ESG在國(guó)際主流投資市場(chǎng)上正得到越來(lái)越多的認(rèn)同，國(guó)有企業(yè)可借助ESG合規(guī)的建設(shè)，加強(qiáng)與國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的接軌，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)自身“走出去”。

二、國(guó)企ESG頂層設(shè)計(jì)與監(jiān)管特點(diǎn)

國(guó)企ESG有關(guān)頂層設(shè)計(jì)文件、監(jiān)管要求及關(guān)鍵性行動(dòng)梳理如下：

（一）國(guó)企ESG頂層設(shè)計(jì)

（二）國(guó)企ESG監(jiān)管發(fā)展特點(diǎn)

通過(guò)上述梳理，國(guó)企ESG監(jiān)管要求發(fā)展主要體現(xiàn)出以下幾點(diǎn)特征：

1、制度設(shè)計(jì)精準(zhǔn)化

自2007年國(guó)務(wù)院國(guó)資委首次發(fā)文推動(dòng)央企履行社會(huì)責(zé)任后，隨著ESG不斷深入發(fā)展及“雙碳”“走出去”等目標(biāo)的提出，國(guó)企ESG在行動(dòng)目標(biāo)、行動(dòng)要求、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等方面都有了更多精準(zhǔn)化的設(shè)計(jì)，各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)（如證監(jiān)會(huì)）對(duì)于上市公司ESG信息披露要求也越來(lái)越高，ESG信息強(qiáng)制披露已成趨勢(shì)。同時(shí)，各證券交易所對(duì)于ESG政策指引的制定也在逐步完善。

2、層次布局深入化

在ESG實(shí)踐的監(jiān)管層次上，體現(xiàn)出自上而下、逐漸深入地方的特征，由國(guó)務(wù)院國(guó)資委開始向地方國(guó)資委擴(kuò)展，國(guó)務(wù)院國(guó)資委今年更是專門設(shè)立了社會(huì)責(zé)任局。《國(guó)資國(guó)企社會(huì)責(zé)任藍(lán)皮書（2022）》顯示，6個(gè)地方國(guó)資委已經(jīng)制定社會(huì)責(zé)任工作指導(dǎo)文件，2個(gè)地方國(guó)資委已經(jīng)制定社會(huì)責(zé)任專項(xiàng)規(guī)劃。從ESG實(shí)踐主體范圍來(lái)看，也展現(xiàn)出由央企控股上市公司向中央企業(yè)、地方國(guó)有企業(yè)擴(kuò)展的走向。

3、管理形式多樣化

就監(jiān)管部門對(duì)推動(dòng)國(guó)企ESG的行動(dòng)來(lái)看，管理形式也漸趨多樣化，從最開始的制定政策、督促落實(shí)，已經(jīng)逐漸進(jìn)展到包含搭建季度峰會(huì)等交流平臺(tái)、編制藍(lán)皮書、發(fā)布“央企ESG·先鋒50指數(shù)”典型案例等在內(nèi)的多樣化手段。

三、國(guó)有企業(yè)如何應(yīng)對(duì)新形勢(shì)下的ESG

隨著《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》要求在2023年對(duì)央企控股上市公司進(jìn)行專項(xiàng)報(bào)告披露“全覆蓋”，及年內(nèi)專門成立的國(guó)資委社會(huì)責(zé)任局，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，以央企為首的廣大國(guó)有企業(yè)或都將面臨ESG的挑戰(zhàn)，對(duì)此，我們建議國(guó)有企業(yè)提前做好準(zhǔn)備，從以下幾個(gè)角度進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

（一）主動(dòng)踐行ESG理念

國(guó)企在中國(guó)ESG實(shí)踐中的定位是要起到“表率作用”，國(guó)有企業(yè)自身不僅要符合目前現(xiàn)有的監(jiān)管要求，更要做好主動(dòng)式的管理，積極總結(jié)年度ESG相關(guān)工作并主動(dòng)披露報(bào)告，不斷提高ESG信息透明度，以領(lǐng)頭羊的姿態(tài)領(lǐng)跑我國(guó)企業(yè)的ESG體系建設(shè)。

第一，國(guó)企應(yīng)真正理解ESG的核心理念，對(duì)環(huán)境（E）、社會(huì)（S）、治理（G）不同維度的政策和監(jiān)管要求保持關(guān)注和學(xué)習(xí)。尤其針對(duì)國(guó)企下屬子分公司分布廣、數(shù)量多、在ESG理念認(rèn)知及管理水平上存在差異的特點(diǎn)，應(yīng)將ESG理念內(nèi)化至內(nèi)控制度，帶動(dòng)全體管理層、職工將ESG貫徹至企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)及生產(chǎn)。

第二，主動(dòng)對(duì)照ESG有關(guān)監(jiān)管要求檢查企業(yè)內(nèi)部合規(guī)體系，針對(duì)難點(diǎn)、弱點(diǎn)進(jìn)行有效排查和建設(shè)，從實(shí)質(zhì)上提升國(guó)企自身的ESG管理水平，更要預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、爆雷點(diǎn)，避免企業(yè)遭受重大損失。

第三，國(guó)有企業(yè)要借助機(jī)會(huì)帶動(dòng)相關(guān)主體實(shí)踐ESG，加強(qiáng)整體供應(yīng)鏈的ESG管理。

（二）建立健全ESG管理體系

ESG不應(yīng)僅體現(xiàn)在理念和價(jià)值觀層面，更應(yīng)推動(dòng)具體實(shí)踐，將理念貫穿至內(nèi)部要求，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目的。正如良好的變革需要來(lái)自頂層的驅(qū)動(dòng)力，有效的ESG要求企業(yè)具有強(qiáng)大的ESG管理體系，并通過(guò)管理體系將外部要求轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部發(fā)展動(dòng)力。如何將ESG理念持續(xù)落實(shí)到國(guó)企下屬的眾多分公司及子公司，將ESG理念自上而下徹底貫穿國(guó)企整體治理體系，關(guān)鍵是要設(shè)計(jì)符合國(guó)有企業(yè)自身特征的管理架構(gòu)和具體制度。

其一，針對(duì)ESG建立由決策層、管理層、執(zhí)行層構(gòu)成的管理架構(gòu)，從決策、組織細(xì)化、具體執(zhí)行等方面形成閉環(huán)鏈條。在決策上，建議在董事會(huì)層面設(shè)立專門的ESG決策委員會(huì)，將ESG職能融入進(jìn)現(xiàn)有的董事會(huì)治理架構(gòu)中，由其整體訂立公司的ESG方針、政策和目標(biāo)，并監(jiān)督和評(píng)價(jià)公司ESG實(shí)踐的水平。這樣不僅可以有效促進(jìn)公司ESG與日常治理相結(jié)合，推動(dòng)ESG水平的提升，而且可以避免新設(shè)治理組織，以最小的成本降低ESG的落實(shí)難度。在管理上，設(shè)置一批由公司管理層組成的管理委員會(huì)，負(fù)責(zé)研究和制定國(guó)有企業(yè)的ESG策略、框架與規(guī)則，同時(shí)協(xié)調(diào)公司內(nèi)部資源完成整體ESG目標(biāo)。在執(zhí)行上，在集團(tuán)公司建立專門工作部門，在下屬子公司、基層部門設(shè)置有效的執(zhí)行機(jī)構(gòu)或執(zhí)行小組，負(fù)責(zé)ESG政策和目標(biāo)的具體執(zhí)行，并定期匯報(bào)和總結(jié)在開展ESG工作中的問(wèn)題與成果。

以某礦業(yè)公司ESG管理體系為例（如下圖所示），通過(guò)在董事會(huì)層面設(shè)置不同的委員會(huì)指導(dǎo)ESG工作策略，并在經(jīng)營(yíng)層面和業(yè)務(wù)執(zhí)行層面設(shè)置管理委員會(huì)和工作小組，形成了一套董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、經(jīng)營(yíng)管理層具體負(fù)責(zé)、業(yè)務(wù)執(zhí)行層實(shí)際落實(shí)的ESG管理體系，為其開展ESG實(shí)踐提供了有力支撐。

其二，國(guó)有企業(yè)應(yīng)結(jié)合環(huán)境、社會(huì)及公司治理各方面及自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)制定具體的ESG管理制度，在資源利用、氣候變化、污染治理、生態(tài)保護(hù)、勞工保護(hù)、供應(yīng)鏈管理、股東治理、董監(jiān)高治理、信息披露等方面制定專項(xiàng)規(guī)劃及制度，并將其融入公司日常治理中，以便通過(guò)閉環(huán)式的管理架構(gòu)針對(duì)具體指標(biāo)采取措施，提升自身ESG水平。同時(shí)，更要結(jié)合自身業(yè)務(wù)領(lǐng)域、企業(yè)情況、國(guó)內(nèi)外實(shí)踐情況采取本土化、特定化的ESG行動(dòng)。以環(huán)境（E）及公司治理（G）領(lǐng)域?yàn)槔袊?guó)石油在制定ESG政策時(shí)就結(jié)合國(guó)內(nèi)“雙碳”目標(biāo)，積極發(fā)展能源綠色戰(zhàn)略，完善“油、氣、熱、電、氫”五大能源平臺(tái)，并將氣候治理融入公司治理全流程，積極控制碳排放量、控制甲烷排放、開展林業(yè)碳匯等。

（三）探索客觀的ESG評(píng)價(jià)體系

ESG評(píng)價(jià)體系目前處于較為不明確的時(shí)期，國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)之間存在一定差異及界限，例如目前許多央企已經(jīng)形成自身的社會(huì)責(zé)任或可持續(xù)發(fā)展的績(jī)效指標(biāo)，但ESG評(píng)價(jià)結(jié)果差異較大。造成這一情況的因素主要有兩個(gè)：（1）數(shù)據(jù)來(lái)源差異較大；（2）不同機(jī)構(gòu)選取的評(píng)價(jià)框架存在差異。因此，想要統(tǒng)一ESG評(píng)價(jià)體系，應(yīng)首先統(tǒng)一評(píng)價(jià)指標(biāo)因素。

我們認(rèn)為，一方面國(guó)企應(yīng)當(dāng)更加主動(dòng)參與評(píng)價(jià)體系及公允標(biāo)準(zhǔn)制度的建立，另一方面國(guó)企應(yīng)主動(dòng)提升ESG信息披露及數(shù)據(jù)管理水平，應(yīng)該保持其績(jī)效指標(biāo)的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和適用性，并主動(dòng)交換數(shù)據(jù)，保持?jǐn)?shù)據(jù)的透明度，起到ESG治理體系的帶頭作用。

以社會(huì)（S）領(lǐng)域?yàn)槔?，?guó)有企業(yè)在我國(guó)承擔(dān)了特殊的社會(huì)責(zé)任。由于國(guó)企的公有制屬性，其在社會(huì)責(zé)任中更加強(qiáng)調(diào)“國(guó)有資產(chǎn)保值增值”“促進(jìn)就業(yè)”“扶貧幫困”“維護(hù)勞動(dòng)者權(quán)益”等內(nèi)容。因此，在設(shè)置ESG評(píng)價(jià)體系時(shí)，要更多地著眼于上述特殊社會(huì)責(zé)任，突出國(guó)有企業(yè)發(fā)展利益由全民共享的目標(biāo)和功能，通過(guò)增加相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)和權(quán)重，體現(xiàn)出國(guó)有企業(yè)在促進(jìn)公共福祉方面的巨大貢獻(xiàn)。

（四）促進(jìn)ESG信息共享

除在國(guó)企內(nèi)部加強(qiáng)ESG體系建設(shè)外，廣大國(guó)企還應(yīng)加強(qiáng)溝通與合作，借助如今豐富的交流平臺(tái)與國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀同行、國(guó)際組織、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門進(jìn)行溝通。這既能夠借助交流機(jī)會(huì)內(nèi)化自身的ESG體系制度，提升自身的ESG建設(shè)水平和治理能力，也是發(fā)揮國(guó)企表率作用的體現(xiàn)。

結(jié)語(yǔ)

自2016年以來(lái)，我國(guó)逐漸關(guān)注ESG對(duì)投資領(lǐng)域和企業(yè)合規(guī)體系建立的重要性。國(guó)企作為我國(guó)ESG實(shí)踐的領(lǐng)跑者，在不斷完善的上層政策的指導(dǎo)下，就ESG信息披露和體系搭建都取得了一定的成績(jī)。然而，隨著社會(huì)總體對(duì)ESG認(rèn)識(shí)度的提高，資本國(guó)際化的進(jìn)一步流通，信息披露義務(wù)等監(jiān)管要求不斷加強(qiáng)，國(guó)企ESG發(fā)展也面臨著一些挑戰(zhàn)，包括合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及差異、數(shù)據(jù)的真實(shí)及安全性等。對(duì)此，國(guó)企應(yīng)主動(dòng)強(qiáng)化ESG理念，建立健全ESG管理體系，搭建統(tǒng)一客觀的ESG評(píng)價(jià)機(jī)制，同時(shí)有效利用多元化的信息平臺(tái)加強(qiáng)ESG實(shí)踐。未來(lái)，國(guó)企仍將繼續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)作用，與國(guó)內(nèi)外各方和社會(huì)各界一道，全面貫徹ESG理念，推動(dòng)我國(guó)達(dá)成兼顧中國(guó)本土及國(guó)際化的ESG評(píng)價(jià)體系和標(biāo)準(zhǔn)，并助力“雙碳”等可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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