A股芯片設(shè)計(jì)龍頭韋爾股份(603501)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)降以及存貨跌價(jià)計(jì)提后，1月16日股價(jià)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲，同樣業(yè)績(jī)預(yù)降的芯朋微(688508)股價(jià)也強(qiáng)勢(shì)上漲10.0%，同日，半導(dǎo)體龍頭ETF上漲2.79%，半導(dǎo)體板塊進(jìn)一步反彈。

近期部分細(xì)分賽道上市公司也表示庫(kù)存已經(jīng)恢復(fù)正常，并同時(shí)著手升級(jí)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)已進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段，疊加晶圓成本端改善等因素，普遍預(yù)計(jì)2023年下半年行業(yè)庫(kù)存水位將回歸正常水平。

設(shè)計(jì)公司“甩包袱” 股價(jià)反彈

消費(fèi)電子市場(chǎng)需求疲弱，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)首當(dāng)其沖，業(yè)績(jī)普遍下滑。有深圳本土半導(dǎo)體分銷廠商透露，當(dāng)前芯片設(shè)計(jì)原廠普遍主動(dòng)控制庫(kù)存，經(jīng)常出現(xiàn)“到貨即退”的尷尬，所以分銷商會(huì)經(jīng)常與上下游客戶商討“訂單砍半，交期延長(zhǎng)”等解決方案。

IC設(shè)計(jì)板塊龍頭、A股圖像傳感器龍頭韋爾股份業(yè)績(jī)預(yù)告揭開(kāi)了行業(yè)“去庫(kù)存”的一角：在1月13日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年凈利潤(rùn)將同比上年減少73.19%到82.13%，同時(shí)預(yù)計(jì)去年計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備將達(dá)到13.4億元至14.9億元，環(huán)比第三季度公司加大了計(jì)提力度。

韋爾股份的高庫(kù)存水位長(zhǎng)期備受關(guān)注。截至去年第三季度，韋爾股份存貨累計(jì)高達(dá)141.14億元，而同期營(yíng)業(yè)收入約153億元。 針對(duì)公司部分產(chǎn)品以及部分庫(kù)齡較長(zhǎng)的產(chǎn)品，韋爾股份計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備近5億元，創(chuàng)下A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司同期最大計(jì)提規(guī)模。

韋爾股份表示，去年第四季度雖然公司加庫(kù)存水位已經(jīng)有明顯的回落，但消費(fèi)電子市場(chǎng)的需求依舊不及預(yù)期，供應(yīng)鏈企業(yè)的庫(kù)存去化壓力持續(xù)上升，導(dǎo)致價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司部分產(chǎn)品的可變現(xiàn)凈值預(yù)期將進(jìn)一步降低。

另外，電源管理芯片企業(yè)芯朋微預(yù)計(jì)去年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)元到1億元，同比下降 50.32%到60.25%。

受半導(dǎo)體下行周期影響，芯朋微表示去年三季度出現(xiàn)“旺季不旺”，去年四季度隨著家電“去庫(kù)存”漸進(jìn)尾聲，銷售額逐漸回升，四季度環(huán)比三季度增長(zhǎng)20%左右。全年分產(chǎn)品線來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)電源類芯片受手機(jī)市場(chǎng)需求周期性波動(dòng)影響，整體銷售額同比下降35%以內(nèi)。相比，家電類芯片、工控功率類芯片隨著客戶覆蓋率提升，銷售量也同比增長(zhǎng)。

雖然業(yè)績(jī)預(yù)減，但1月16日開(kāi)盤后韋爾股份股份上漲，一度逼近漲停，最終上漲8.15%報(bào)收91.25元/股；芯朋微股價(jià)上漲10.9%。

華安證券電子分析師胡楊團(tuán)隊(duì)指出，韋爾股份庫(kù)存減值為板塊主動(dòng)去庫(kù)存加速提供范例，減值不影響現(xiàn)金流與公司的未來(lái)發(fā)展，盡管當(dāng)期表觀利潤(rùn)受損，但在前期股價(jià)中已較充分反應(yīng)，后期下行風(fēng)險(xiǎn)更為可控，后續(xù)看需求與庫(kù)存邊際改善的趨勢(shì)與潛力明顯。另外，芯朋微盡管費(fèi)用剛性產(chǎn)生一定的利潤(rùn)壓力，但收入端家電類業(yè)務(wù)超下游行業(yè)景氣度的增長(zhǎng)，代表了國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)自身超越下游行業(yè)需求的能力。

綜合來(lái)看，中國(guó)大陸設(shè)計(jì)公司平均庫(kù)存水平在去年第三、四季度達(dá)到高峰，但已進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段，樂(lè)觀預(yù)計(jì)2023年第二季度半導(dǎo)體芯片企業(yè)庫(kù)存有望回歸正常水平。同時(shí)，代工廠產(chǎn)能利用率已開(kāi)始下滑，預(yù)計(jì)今年制程降價(jià)將對(duì)設(shè)計(jì)企業(yè)的成本帶來(lái)邊際改善。

產(chǎn)業(yè)鏈加速去庫(kù)存 需求緩慢回溫

當(dāng)資本市場(chǎng)市場(chǎng)就IC“去庫(kù)存”預(yù)期逐步達(dá)成一致后，去年第四季度以來(lái)A股半導(dǎo)體行業(yè)逐步反彈，芯片設(shè)計(jì)板塊以平均15%的漲幅居前，其中庫(kù)存率先回調(diào)的個(gè)股股價(jià)反彈漲幅超過(guò)50%。近期部分細(xì)分賽道上市公司也表示庫(kù)存已經(jīng)恢復(fù)正常，并同時(shí)著手升級(jí)產(chǎn)品。

晶豐明源作為L(zhǎng)ED電源驅(qū)動(dòng)龍頭，公司高管在去年11月份接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)指出，為積極消化過(guò)剩庫(kù)存和鞏固市場(chǎng)份額，公司對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行下調(diào)，加速產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，部分通用產(chǎn)品采用較為激進(jìn)的價(jià)格策略。因此對(duì)第三季度毛利率產(chǎn)生較大影響，但預(yù)計(jì)四季度起，公司將逐步甩掉歷史庫(kù)存壓力，輕裝上陣；二最新公司高管表示LED照明整個(gè)渠道庫(kù)存已進(jìn)入合理水位。

同時(shí)，晶豐明源整合資源，規(guī)劃從原有照明業(yè)務(wù)拓展至AC/DC電源管理芯片領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)了內(nèi)置AC/DC及外置AC/DC產(chǎn)品線，在電機(jī)控制領(lǐng)域公司也會(huì)持續(xù)加大投入。未來(lái)3至5年，公司將在照明領(lǐng)域擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并且在高性能大電流DC/DC電源芯片領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品組合。

去年晶豐明源股價(jià)一度跌破百元，自2022年第四季度以來(lái)，公司股價(jià)迎來(lái)反彈；2023年以來(lái)，晶豐明源股價(jià)再度上漲近24%，最新報(bào)收138.37元/股。

另外，芯朋微高管日前介紹，目前公司庫(kù)存屬于正常水平，將根據(jù)客戶預(yù)測(cè)訂單以及生產(chǎn)周期進(jìn)行合理備貨。

另外，作為消費(fèi)電子新銳實(shí)力，TWS耳機(jī)也在逐步恢復(fù)增長(zhǎng)，并向高端品類升級(jí)。

中科藍(lán)訊高管在日前指出，相對(duì)其他品類，當(dāng)前藍(lán)牙音頻市場(chǎng)庫(kù)存水平較低，且近期中低階產(chǎn)品的市場(chǎng)需求恢復(fù)較快，白牌市場(chǎng)的訂單需求增速較高。目前公司在手訂單及出貨穩(wěn)定，后續(xù)需結(jié)合行業(yè)政策、市場(chǎng)情況等判斷行情變化。另外，隨著訊龍系列產(chǎn)品的不斷滲透，尤其是訊龍三代的推出，有望在未來(lái)提高品牌客戶占比及產(chǎn)品毛利率。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期智能手機(jī)的復(fù)蘇相對(duì)漫長(zhǎng)，增速預(yù)期也較低。

順絡(luò)電子高管日前指出，受各種綜合因素影響,消費(fèi)類經(jīng)濟(jì)景氣度不足,手機(jī)及消費(fèi)類產(chǎn)品現(xiàn)階段庫(kù)存量在逐步清理，仍處于相對(duì)安全的狀態(tài)。預(yù)計(jì)隨著消費(fèi)景氣度回升、產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)對(duì)單位用量增加以及新產(chǎn)品逐步導(dǎo)入,手機(jī)市場(chǎng)仍會(huì)存在著一定的增長(zhǎng)，但是會(huì)遠(yuǎn)低于新興產(chǎn)業(yè)的行業(yè)增長(zhǎng)空間。