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私募基金迎來(lái)新監(jiān)管措施！

2022年12月30日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募投資基金登記備案辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》），并起草配套指引，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

這已是監(jiān)管第四次對(duì)私募基金的登記備案做出大舉動(dòng)了。其中一些新條款引發(fā)了業(yè)內(nèi)熱議，甚至被業(yè)內(nèi)人士聲稱可能引發(fā)行業(yè)變革。

備案新規(guī)幾大新變化

一、兩個(gè)角度重新定義私募基金

角度一：提高私募基金管理人門檻

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備案新規(guī)將原先允許部分實(shí)繳改為完全現(xiàn)金實(shí)繳，這對(duì)于一些并非完全抱著長(zhǎng)期做投資的私募而言，提高了業(yè)務(wù)成本。協(xié)會(huì)一直強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)對(duì) “偽、劣、亂”私募的治理清理整頓，特別是近年來(lái)突出的“買賣殼”、“黑中介”等問(wèn)題。新規(guī)推出加強(qiáng)了打擊力度，提高其違法違規(guī)成本，進(jìn)一步豐富自律管理手段。

角度二：提高私募基金初始實(shí)繳募集資金規(guī)模

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千萬(wàn)不要小看這產(chǎn)品1000萬(wàn)的門檻，這對(duì)部分私募基金來(lái)說(shuō)并不是特別友好。

據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，百億私募基金管理人397家，其中百億私募證券基金管理人113家、私募股權(quán)及創(chuàng)投基金管理人268家。管理規(guī)模為零的機(jī)構(gòu)占比8.6%，管理規(guī)模在1000萬(wàn)以下的機(jī)構(gòu)占比27.1%。

也就是說(shuō)，整個(gè)行業(yè)有超過(guò)三分之一的機(jī)構(gòu)存續(xù)規(guī)模都沒(méi)超過(guò)1000萬(wàn)，那接下來(lái)要對(duì)私募基金新設(shè)產(chǎn)品規(guī)模設(shè)置新門檻，其中三分之二的機(jī)構(gòu)要達(dá)標(biāo)難度挺大。如此以來(lái)，未來(lái)小私募的生存空間將會(huì)被擠壓，私募基金的數(shù)量可能會(huì)大幅縮減。

二、不強(qiáng)制托管

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備案新規(guī)中提到，如果基金不進(jìn)行托管，只要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示就可以。我們知道托管的目的，是為了讓不同基金財(cái)產(chǎn)之間，以及與管理人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行更為徹底的隔離，是防止基金財(cái)產(chǎn)被挪用的重要手段。業(yè)內(nèi)人士指出：沒(méi)有托管的私募基金，還是不要投。

接下來(lái)會(huì)怎樣？

對(duì)私募而言，對(duì)于各方面不達(dá)標(biāo)的私募，退出成為一個(gè)選項(xiàng)。對(duì)于各方面資質(zhì)都比較好、規(guī)模較大的私募，仍需居安思危，《辦法》新規(guī)短期內(nèi)對(duì)公司利好，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，各家公司對(duì)渠道的追捧將會(huì)“公募化”。

對(duì)投資人而言，一：備案新規(guī)出來(lái)后，選擇私募基金，首選在基金業(yè)協(xié)會(huì)查詢管理人和對(duì)應(yīng)產(chǎn)品。畢竟備案接受監(jiān)管是預(yù)防假私募的重要手段，也是最基本手段。除此之外，還需注意私募基金是否有托管，如果沒(méi)有，建議還是放棄為妙。

二、新規(guī)強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)當(dāng)在充分了解私募基金的投資范圍、投資策略和風(fēng)險(xiǎn)收益等信息的前提下，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力審慎選擇，自主判斷投資價(jià)值，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。意思是說(shuō)作為合格投資者，較之前也需要做更多的功課。

寫在最后

目前，我國(guó)私募行業(yè)仍處在多而不精、大而不強(qiáng)、魚龍混雜的發(fā)展階段，真私募與“偽”私募并存，行業(yè)兩極分化嚴(yán)重，小、亂、散、差業(yè)態(tài)明顯。備案新規(guī)修訂說(shuō)明提到，要限制一定規(guī)模以下的管理人買賣“殼” 壓降私募“殼”資源價(jià)值，針對(duì)今年突出的“黑中介”問(wèn)題，加強(qiáng)規(guī)范和打擊力度。健全注銷制度，持續(xù)出清小、散、亂、差的尾部機(jī)構(gòu)。這樣以后投資者認(rèn)購(gòu)私募產(chǎn)品時(shí)，可能繞的彎路就會(huì)少一些。

總而言之，《辦法》提高了私募的準(zhǔn)入門檻。那私募證券基金作為非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、投資城投債的重要投資渠道，可選擇的范圍也會(huì)變小，想要投資的朋友，要抓緊嘍。當(dāng)然還是要選擇實(shí)力較強(qiáng)，管理規(guī)模較大的私募基金公司。