本輪12個新股分析：森鷹窗業(yè)、諾誠健華、圣暉集成、磁谷科技、捷邦科技、浙江正特、德邦科技、帕瓦股份、萬得凱、華寶新能、聯特科技、博菲電氣

本輪新股可以關注諾誠健華和德邦科技（封裝和電池材料公司）。其他都比較一般，或者有瑕疵。

一、博菲電氣（001255）

博菲電氣一直深耕絕緣材料行業(yè)，經過多年的生產實踐和技術創(chuàng)新，公司在絕緣材料領域掌握了多項核心技術和關鍵生產工藝，并持續(xù)對新技術、新工藝進行研發(fā)和應用，為風力發(fā)電、軌道交通、工業(yè)電機、家用電器、新能源汽車、水力發(fā)電等領域下游客戶提供絕緣系統(tǒng)整體解決方案。

軌道交通和風電上游材料公司，嚴重依賴中車，應收款居高不下，毛利率逐步走低，沒看出公司的核心競爭力在哪里，雞肋。

二、聯特科技（301205）

聯特科技成立于2011年，十余年來專注于光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、生產和銷售，在光電芯片集成、光器件和光模塊設計以及生產工藝方面掌握一系列關鍵技術，形成了較為完整的光模塊產業(yè)鏈。

光模塊出口公司，吃了疫情紅利21年業(yè)績不錯，幾乎所有產品都是出口，但規(guī)模不大，市占率很低，且核心芯片都依賴進口，考慮到國內同行業(yè)有更大更好的公司，比較雞肋。

三、華寶新能（301327）

華寶新能源在2011年7月成立于深圳，致力于便攜儲能產品的研發(fā)、生產和銷售。經營項目包括鋰電池、鋰電池配件、新能源電池、動力電池等，現有兩大自主品牌——戶外移動電源產品“Jackery”和充電寶產品“電小二”，實際上現在主要是戶外移動電源產品了。

大型充電寶公司，公司以海外市場為主，主要是在線上亞馬遜銷售，疫情爆發(fā)后業(yè)績快速增長，但行業(yè)競爭激烈，公司研發(fā)投入較低，21年毛利率大幅下滑，收入暴增但利潤幾乎不增，核心芯片也是采購的，不是很看好這個沒有門檻的行業(yè)。

四、萬得凱（301309）

萬得凱一直致力于水暖器材的設計、開發(fā)、生產、銷售，產品主要包括各類銅制水暖閥門、管件等，廣泛應用于建筑物中的給排水、冷熱水供給、采暖、排污等基礎設施。公司產品定位于中、高檔品級，具有突出的環(huán)保優(yōu)勢，主要面向北美、歐洲等發(fā)達國家和地區(qū)。

出口管道閥門公司，歐美房地產產業(yè)鏈公司，21年受益于疫情業(yè)績增速加快，但海外新房需求正在下滑，會影響公司業(yè)績，不過原材料價格大幅下滑公司利潤會改善，現金流很差，大股東有風險。

五、帕瓦股份（688184）

帕瓦股份從事鋰離子電池三元正極材料前驅體的研發(fā)、生產和銷售，專注于單晶型中高鎳NCM三元前驅體這一細分市場，是國內先進的單晶型NCM三元前驅體生產商。公司是國內較早實現單晶型NCM三元前驅體量產并銷售的企業(yè)。據介紹，帕瓦股份的主要產品用于三元正極材料的制造并最終應用于新能源汽車動力電池、消費電子、電動工具等領域。

現金流非常差的三元正極材料公司，嚴重依賴2個客戶，客戶還自己生產正極材料，雖然短期行業(yè)爆發(fā)公司業(yè)績不錯，但未來公司訂單不確定性非常大，且現金流、經營性債務和營收無法匹配，風險很大。相較于同行，研發(fā)投入占比不到4％。

六、德邦科技（688035）

德邦科技為客戶提供封裝、粘合、散熱、裝配制造等功能性材料及專業(yè)的技術服務，主營電子封裝材料、導熱材料、導電材料、晶圓劃片膜、減薄膜等400余種產品。經過多年的發(fā)展，德邦科技的芯片固晶材料、晶圓UV膜等集成電路封裝材料已在國內多家知名封測企業(yè)批量供貨；智能終端封裝材料已應用于蘋果公司、華為公司、小米科技等眾多智能終端品牌；同時還積累了寧德時代、通威股份等優(yōu)質客戶資源。IPO后，國家集成電路基金持股為18.65％，解海華持股為10.59％，林國成持股為9.29％，王建斌持股為6.09％，新余泰重持股為6.01％；

封裝和新能源材料公司，下游是動力電池、光伏發(fā)電，站在風口上，公司業(yè)績看起來還算可以，但相比較風口的那些公司，這個利潤增速不算快，且公司毛利率在不斷下滑，還有就是公司比較依賴補貼。上市后估計估值會非常高，難有好的投資機會。

七、浙江正特（001238）

浙江正特股份有限公司是一家集戶外休閑家具及用品研發(fā)、生產、銷售業(yè)務于一體的高新技術企業(yè)。公司自設立以來，一直從事戶外休閑家具及用品的研發(fā)、生產和銷售業(yè)務，經過20余年的發(fā)展與積累，已建立較為完整的戶外休閑家具及用品業(yè)務體系。公司現擁有遮陽制品、戶外休閑家具兩大產品系列，其中遮陽制品主要包括遮陽篷和遮陽傘，戶外休閑家具主要包括寵物屋、戶外家具和晾曬用具。公司產品主要用于家庭庭院、露臺及餐館、酒吧、海灘、公園、酒店等休閑場所，為人們營造健康、舒適、高效的戶外休閑環(huán)境。

出口代工企業(yè)，沃爾瑪戶外休閑領域的上游供應商，嚴重依賴出口，業(yè)績多年原地踏步，2018-2020的利潤都不如2016年時，雞肋。

八、捷邦科技（301326）

捷邦科技主要從事消費電子精密功能件和結構件的設計、研發(fā)、生產和銷售。捷邦科技的精密功能件和結構件產品主要應用于平板電腦、筆記本電腦、智能家居、無人機等消費電子領域。同時，捷邦科技的碳納米管產品主要以導電漿料的形式應用于動力電池、數碼電池等領域。

消費電子上游結構件公司，疫情紅利下，公司過去兩年業(yè)績非常不錯，22年下游需求大幅放緩，公司收入也增長乏力，未來不太看好，且過去兩年公司利潤率大幅下滑，產品并沒有很高的護城河，公司嚴重依賴富士康，沒有定價權。

九、磁谷科技（688448）

磁谷科技自成立以來，專注于磁懸浮流體機械及磁懸浮軸承、高速電機、高速驅動等核心部件的技術研發(fā)和產品創(chuàng)新。以技術創(chuàng)新為基礎，在高速驅動設備以及高速高效一體化流體機械設備的研發(fā)和技術方面積累了豐富的經驗。通過持續(xù)的創(chuàng)新研發(fā)和技術積累，現已在磁懸浮離心式鼓風機市場處于行業(yè)前列，市場競爭不斷提高。主要應用于污水處理、化工、印染、食品、制藥、造紙、電子、機械制造、建筑等行業(yè)。

磁懸浮流體機械相關的產品，過于依賴單一品類，面對其他制造業(yè)巨頭的競爭，產品價格不斷走低，公司技術沒有突破，應收款高企，現金流較差，22年收入停滯，利潤大幅下滑，不是很值得關注。

十、圣暉集成（603163）

圣暉集成成立于2003年9月，作為專業(yè)的潔凈室工程整體解決方案一站式服務商，圣暉集成是國內潔凈室行業(yè)中的領先企業(yè)。圣暉集成主要為先進制造業(yè)提供潔凈室系統(tǒng)集成工程整體解決方案的一站式專業(yè)服務商，涵蓋潔凈室廠房建造規(guī)劃、設計建議、設備配置、工程施工、工程管理及維護服務等相關服務。

潔凈室廠房建造公司，下游客戶主要是消費電子、芯片等高端需要無塵的制造業(yè)公司，過去兩年跟著下游行業(yè)火爆也喝了點湯，但這個廠房建造行業(yè)門檻實在太低，公司研發(fā)投入也就0.5-1％，可見一斑，所以競爭者很多，應收款很多，22年下游行業(yè)景氣度下滑，公司業(yè)績也停滯。比較一般，沒太大亮點。

十一、諾誠健華（688428）

自主研發(fā)能力為核心驅動力的創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)，諾誠健華在具有豐富研發(fā)經驗的團隊的帶領下，已構建起一體化的生物醫(yī)藥平臺。公司的產品布局聚焦于具有廣闊市場空間的腫瘤與自身免疫性疾病領域，側重于構建具有協(xié)同效應的創(chuàng)新療法，正加速為全世界腫瘤和自身免疫性疾病患者開發(fā)并提供創(chuàng)新療法。

港股上市一段時間的創(chuàng)新藥公司，有一定的技術，研發(fā)團隊還可以，產品線也還行，核心產品上市半年賣了2.5億不到，也還算可以，但需要注意他要面對很多競品，銷售壓力還是很大。此次在港股股價最低迷的時候選擇上市有點不理解，不同于其他活不下去的公司，諾誠健華之前賣了海外權益后賬上有60億現金，按理說也不著急融資，不論如何A股估值即便有溢價也還算可以，值得關注，當然更值得關注跌幅巨大的港股。

十二、森鷹窗業(yè)（301227）

哈爾濱森鷹窗業(yè)股份有限公司創(chuàng)始于1999年，是率先將德系木窗系統(tǒng)及配套技術工藝引入中國并提出“鋁包木窗”概念的企業(yè)之一。公司長期聚焦節(jié)能鋁包木窗產品的研發(fā)、設計、制造與銷售，秉持“極限降耗、極美生活”的企業(yè)使命，推動鋁包木窗成為門窗行業(yè)的新趨勢和國家建筑節(jié)能政策推薦用窗。

房地產產業(yè)鏈公司，上市后大概率業(yè)績變臉，大量應收款估計都會變成壞賬需要計提。

本文源自金融界