周五半導(dǎo)體設(shè)備板塊漲幅居前，半導(dǎo)體及原件板塊，電子化學(xué)品、其他電子板塊漲勢也比較喜人。不僅如此，市場有對15號經(jīng)濟(jì)會議半導(dǎo)體政策預(yù)期博弈，因此近期回調(diào)的半導(dǎo)體核心設(shè)備及零部件導(dǎo)致周五反彈較多。

聊起半導(dǎo)體板塊，鄭曉曦(南方信息創(chuàng)新基金經(jīng)理)作過一場直播，我想再幫大家回顧一下半導(dǎo)體的周期發(fā)展和新的消息。

直播中，基金經(jīng)理鄭曉曦坦言：半導(dǎo)體一般我們是看三個周期。

第一個長周期是

10年的產(chǎn)品大周期

舉個例子：40年前，半導(dǎo)體產(chǎn)品就是個人電腦，個人電腦大概引領(lǐng)了20年的周期，20年之前就是手機(jī)的周期，這是一個大單品，最開始可能2G的通話為主的手機(jī)模擬信號，后面是數(shù)字信號，然后是手機(jī)，20多年支撐了半導(dǎo)體的周期，未來20多年看什么大單品？就是這幾年新出來的電動車，我們注意到電動車智能化和電動化越來越多，芯片用量非常多，而且會持續(xù)增長，電動車的含硅量每年都會有新的功能和新的產(chǎn)品在投入，此外，汽車對芯片的需求是比較高的，因為事關(guān)安全，驗證周期很長，要求非常高，現(xiàn)在汽車的很多芯片還是集中在歐美供應(yīng)商手里，國產(chǎn)也在做。很多公司都在驗證，但還需要時間，所以未來還是有很多突破。10年以上的大產(chǎn)品周期，現(xiàn)在我們還是在一個新的賽道上。

第二點就是

供給和需求層面的周期

供需的周期一般來說是 3~4年，18年到現(xiàn)在4年了，為什么今年這個三年之后就比較低了？因為有供給和需求的錯位。2018、2019年其實產(chǎn)能是不足的，沒有意識到我們有這么多新增需求，像新能源需求、汽車需求，現(xiàn)在可能一個小杯的上都會加上溫控芯片，“吃”晶圓是很大的，一些小家電會有測溫、時間顯示功能，這些功能都要用到芯片，含硅量持續(xù)提升，需求在穩(wěn)步增長。

第三個

庫存周期

比如企業(yè)現(xiàn)在非常不看好市場，或者庫存較多，需要降價清庫存。那么整個產(chǎn)業(yè)鏈，從經(jīng)銷商到品牌廠商、到上市公司，都進(jìn)入去庫存的過程。它們的庫存從今年的三季度、四季度，明年的一季度、二季度基本就清完了，庫存周期為6-9個月，清完之后，也會進(jìn)入下一輪景氣上行的補(bǔ)庫存周期。

之后我們看看新的半導(dǎo)體消息吧?。。?/p>消息面上，我們關(guān)注到美國官員訪問荷蘭，要求加強(qiáng)對華半導(dǎo)體設(shè)備出口管制：

自主可控緊迫性持續(xù)提升

美國加大力度施壓荷蘭，要求荷蘭對中國14納米及以下制程的光刻機(jī)有所限制。本次美國官員訪問并游說荷蘭，光刻機(jī)國產(chǎn)化緊迫度提升。美國在芯片領(lǐng)域的一系列動作之下，中國或?qū)⑦M(jìn)一步提升半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的重要性，加速晶圓制造中國產(chǎn)設(shè)備、材料的導(dǎo)入驗證進(jìn)度。

行業(yè)周期觸底或可預(yù)期

周期觀點來看，半導(dǎo)體行業(yè)具有典型周期屬性。復(fù)盤板塊歷史表現(xiàn)，目前行業(yè)庫存水位仍處于上行通道中，Q4庫存增長有望趨于平穩(wěn)，年后庫存水位有望下行。

（投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎）