近日，湖南省商務(wù)廳印發(fā)了《支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的若干政策措施》（以下簡稱《政策措施》），于2023年1月1日開始實施，有效期為3年?！墩叽胧钒訌娡赓Q(mào)金融支撐、加快培育外貿(mào)新業(yè)態(tài)等十個方面的內(nèi)容。

值得關(guān)注的是，《政策措施》提出，要創(chuàng)新招商方式，大力開展投資促進(jìn)。積極探索資本招商、基金招商、股權(quán)招商等招商引資新渠道新模式新方法，設(shè)立全省招商引資母基金及重點產(chǎn)業(yè)招商引資子基金。

母基金研究中心注意到，這應(yīng)是全國首支以“招商引資”為主題的母基金。此前許多地區(qū)的產(chǎn)業(yè)母基金雖然同樣可以實現(xiàn)招商引資的功能及作用，但招商引資作為母基金的命名與主題的實屬首次，此前行業(yè)內(nèi)只設(shè)立過招商專項子基金。

我們認(rèn)為，資本招商的重要性如今正在獲得各級政府的重視，多地正在構(gòu)建完善的省市縣多層次引導(dǎo)基金體系，根據(jù)不同地區(qū)的區(qū)位稟賦，設(shè)置專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化的引導(dǎo)基金。

早年間，地方政府招商采用傳統(tǒng)方式引資時，常常以國資平臺公司自有資金和土地與招商企業(yè)組建合資企業(yè)落戶當(dāng)?shù)?，還會給予財政補貼、貼息等支持，但結(jié)果往往是財政消耗性投入或投資沉淀、固化，最終造成政府財政赤字不斷擴大，背上沉重的負(fù)擔(dān)。而資本招商、產(chǎn)業(yè)招商則是通過政府投資帶動更多社會資本共同進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育，通過直接投資或組建和參與各類投資基金帶動社會資本服務(wù)于地方招商引資，通過引入、培育產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵企業(yè)帶動上下游企業(yè)落地和發(fā)展，從而放大財政資金對帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，形成長期可持續(xù)的招商引資與培育創(chuàng)新的模式。

從共贏的角度上來講，創(chuàng)投機構(gòu)與引導(dǎo)基金天然存在較強的合作契機。引導(dǎo)基金為創(chuàng)投機構(gòu)提供了更為靈活的政策支持，創(chuàng)投機構(gòu)的優(yōu)勢則在于對前沿新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢的判斷，對項目企業(yè)真實情況的把脈，以及對地方政府區(qū)位優(yōu)勢的梳理。地方政府可以通過強化產(chǎn)業(yè)基金的調(diào)節(jié)效應(yīng)來實現(xiàn)招商引資的功能。在此模式下，創(chuàng)投機構(gòu)能夠在整體流程中實現(xiàn)專業(yè)化分工，充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價值的角色，強化事前研究，加強投后服務(wù)。

投資與招商同步的“基金招商”新模式，將發(fā)揮“四兩撥千斤”的放大效應(yīng)，讓更多資金精準(zhǔn)投向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、撬動雙招雙引。目前，政府引導(dǎo)基金已經(jīng)基本成為地方招商引資的標(biāo)準(zhǔn)配置和產(chǎn)業(yè)升級“核武器”。

可以預(yù)見的是，各地政府勢必會越來越看好與重視母基金的作用，出于政府的公信力和影響力，政府扶持下的母基金也將更易帶動各路資本一路緊跟，在戰(zhàn)略引領(lǐng)和創(chuàng)新經(jīng)濟中發(fā)揮“風(fēng)向標(biāo)”和“滾雪球”效應(yīng)?？梢灶A(yù)見的是，母基金“遍地開花”之勢將在2023年延續(xù)。

此外，我們關(guān)注到，近年來湖南省各地區(qū)在發(fā)展母基金與創(chuàng)投方面可謂不遺余力。母基金研究中心梳理部分代表性事件如下：

2022年12月，株洲市先進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展母基金發(fā)布會順利舉行，母基金正式啟航運行。母基金遵循“政府引導(dǎo)、市場運作、放大資本、防范風(fēng)險”的基本原則，是由株洲市人民政府牽頭，湖南財信金融控股集團(tuán)有限公司、株洲市屬國有企業(yè)作為主發(fā)起人，共同發(fā)起設(shè)立的市場化母基金。目標(biāo)規(guī)模200億元，首期50億元。通過母、子基金的模式，撬動更多社會資本參與株洲市先進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群的建設(shè)，共享發(fā)展收益，將主要投資于軌道交通、航空動力、先進(jìn)硬質(zhì)材料、電子信息、新能源、高分子材料等13條標(biāo)志性產(chǎn)業(yè)鏈，加快構(gòu)建“3+3+2”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。

2022年9月，湖南省人民政府辦公廳印發(fā)了《湖南省財政支持企業(yè)科技創(chuàng)新若干政策措施》，第十九條特別提出要加大股權(quán)投資引導(dǎo)投入，整合優(yōu)化現(xiàn)有財政支持競爭性領(lǐng)域科技創(chuàng)新類資金以及湖南兩山股權(quán)投資基金，設(shè)立省級天使（種子）引導(dǎo)母基金，重點支持轉(zhuǎn)化應(yīng)用科技成果的種子期、初創(chuàng)期科技企業(yè)：省級天使（種子）引導(dǎo)母基金通過“母基金引導(dǎo)、子基金直投”方式進(jìn)行投資，母基金對子基金的出資比例不超過子基金認(rèn)繳規(guī)模的50%。子基金對單家企業(yè)的投資原則上不超過1000萬元，所持股份不超過被投資企業(yè)總股本的20%。

2022年6月，2022年長沙金融服務(wù)節(jié)開幕式暨長沙金融工作座談會在湖南金融中心舉行。在開幕式活動中，集中發(fā)布了4支政府產(chǎn)業(yè)基金，包括湖南省200億元湘江產(chǎn)業(yè)基金、長沙市50億元中小微企業(yè)發(fā)展基金、長沙市100億元先進(jìn)儲能基金以及湘江新區(qū)50億元產(chǎn)業(yè)支持基金，將重點投向先進(jìn)制造、先進(jìn)儲能、新材料等主特產(chǎn)業(yè)。這標(biāo)志著總規(guī)模400億元的政府投資母基金正式落戶長沙。

2022年4月，長沙市中小微企業(yè)發(fā)展基金發(fā)布了創(chuàng)投子基金管理機構(gòu)遴選公告。這支母基金的總規(guī)模為50億元。這支母基金的返投要求較低且認(rèn)定靈活，還設(shè)置了正向激勵機制：若子基金返投金額達(dá)到母基金出資額的1.5倍（即基礎(chǔ)投資額）且子基金有超額收益時，母基金使用應(yīng)享超額收益的25%獎勵子基金管理人及社會資本出資人。子基金投資長沙的金額在基礎(chǔ)投資額的基礎(chǔ)上每增加1%，母基金超額收益獎勵比例提高0.5%，獎勵比例最高不超過母基金應(yīng)享超額收益的50%。

作為盤活國有資金、帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展行之有效的方式，私募股權(quán)母基金行業(yè)呈現(xiàn)出遍地開花之勢，迎來以地級市和省會城市為主力的大爆發(fā)。湖南將設(shè)立招商引資母基金的舉措，將帶動更多地區(qū)加入到發(fā)展股權(quán)投資、做大做強母基金的大潮中，將加快更多專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化母基金的設(shè)立并為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支持。