近日，常州市出臺《常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金管理辦法》與《常州市產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》《常州天使投資引導(dǎo)基金管理辦法》。

據(jù)悉，科創(chuàng)基金作為常州市市級一級母基金，下設(shè)產(chǎn)業(yè)基金、天使基金兩個(gè)專項(xiàng)母基金。由產(chǎn)業(yè)基金和天使基金對外參股子基金或?qū)ζ髽I(yè)直接股權(quán)投資。其中產(chǎn)業(yè)基金側(cè)重于投資符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的成長期企業(yè)，天使基金側(cè)重于投資具有高成長性的種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。

值得關(guān)注的是，這三支母基金的管理辦法中有許多亮點(diǎn)，母基金研究中心摘取重點(diǎn)并分析解讀如下：

產(chǎn)業(yè)基金投資子基金，原則上與各轄市（區(qū)）和常州經(jīng)開區(qū)聯(lián)合出資設(shè)立，鼓勵(lì)市屬國有企業(yè)參與產(chǎn)業(yè)基金子基金出資；鼓勵(lì)各轄市（區(qū)）和常州經(jīng)開區(qū)申請市級出資聯(lián)合參股天使子基金。對單支子基金中市、區(qū)兩級國有出資額作了原則性的限定，其中對產(chǎn)業(yè)基金子基金的出資不超過子基金的40%，對天使基金子基金的出資不超過子基金的60%，其中市級出資額原則上不超過區(qū)級出資金額。

要求產(chǎn)業(yè)基金與天使基金參股子基金需在常州注冊，且原則上設(shè)立在龍城金谷，基金規(guī)模原則上分別不少于2億元與5000萬元，返投常州比例分別不低于產(chǎn)業(yè)基金與天使基金實(shí)際出資額的2倍與1倍。

對基金收益分配，在收回全部本金及門檻收益基礎(chǔ)上，產(chǎn)業(yè)基金按市場通行慣例確定超額收益分配方式，天使基金以超額收益的50%為基數(shù)及上限，按照實(shí)際返投超規(guī)定部分比例，向子基金管理人實(shí)施讓利。

突出績效管理與容忍運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。管委會辦公室牽頭制定基金績效評價(jià)制度，組織對基金實(shí)施的政策目標(biāo)、政策效果及其資產(chǎn)情況進(jìn)行績效評價(jià)，根據(jù)對基金管理人的考核結(jié)果支付管理費(fèi)。強(qiáng)調(diào)基金管理要遵循市場規(guī)律，容忍正常投資決策風(fēng)險(xiǎn)。

母基金研究中心關(guān)注到，上述幾支母基金的規(guī)模均十分可觀：今年5月，經(jīng)常州市政府批準(zhǔn)的市級綜合性政府投資基金母基金--常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金（有限合伙）已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會順利完成基金備案。基金首期規(guī)模100億元，由常州市政府投資基金管理有限公司受托管理?；鸬某晒浒笜?biāo)志著常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金工作已全面啟動(dòng)。

此外，管理辦法中提到，天使基金是由市級與轄市（區(qū)）、常州經(jīng)開區(qū)共同發(fā)起設(shè)立，按市場化方式運(yùn)作的政策性引導(dǎo)基金，基金規(guī)模60億元。

母基金研究中心認(rèn)為，作為一個(gè)地級市的市級母基金，常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金首期規(guī)模即100億、下設(shè)60億天使母基金，可見常州市發(fā)力母基金的決心與魄力，以母基金助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大手筆布局。并且，科創(chuàng)基金作為常州市市級一級母基金，下設(shè)產(chǎn)業(yè)基金、天使基金兩個(gè)專項(xiàng)母基金，母基金體系的設(shè)置也十分科學(xué)合理、分工明確，為常州市企業(yè)從“初創(chuàng)型—科技型中小企業(yè)—高新技術(shù)企業(yè)—瞪羚企業(yè)—獨(dú)角獸企業(yè)—上市企業(yè)”全成長周期，提供“天使投資—?jiǎng)?chuàng)投風(fēng)投—私募股權(quán)—IPO上市”的全體系化投資服務(wù)。

我們關(guān)注到，常州自去年以來就在股權(quán)投資尤其是母基金領(lǐng)域頻出政策利好：2021年2月18日，市委、市政府召開全市創(chuàng)新發(fā)展大會，并于會上發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》和《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展的若干政策》（以下簡稱《意見》《政策》）。

《政策》中強(qiáng)調(diào)要支持創(chuàng)新股權(quán)投資。5年內(nèi)，市和轄市區(qū)、常州經(jīng)開區(qū)兩級財(cái)政安排400億元資金，帶動(dòng)各類社會資本形成總計(jì)2000億元投入常州市創(chuàng)新領(lǐng)域。

同時(shí)，《政策》還指出，設(shè)立60億元天使投資母基金，通過參股市場化天使投資子基金方式為初創(chuàng)期科技型企業(yè)提供融資支持，按照績效考核評價(jià)結(jié)果，將母基金超額收益部分最高50%獎(jiǎng)勵(lì)子基金管理團(tuán)隊(duì)。建立專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)資金和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池，對投資本市種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)的天使投資、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，按實(shí)際投資額和投資損失分別給予最高500萬元投資獎(jiǎng)勵(lì)和最高600萬元風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

我們認(rèn)為，科技創(chuàng)新始于科技、成于資本。要知道，科技創(chuàng)新類企業(yè)非常需要資金支持，但科技類的企業(yè)發(fā)展不是一蹴而就，需要長期資本給予支持。通常銀行理財(cái)、信托、互聯(lián)網(wǎng)金融等大多投入到短期投資，私募股權(quán)基金與母基金正好可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融業(yè)的空白，為科技創(chuàng)新提供長期資本，加強(qiáng)直接融資支持。常州市此次拿出真金白銀，著力營造高效能創(chuàng)新生態(tài)，為科技創(chuàng)新注入金融活水。

今年年初，科技部中國科技信息研究所公開發(fā)布《國家創(chuàng)新型城市創(chuàng)新能力評價(jià)報(bào)告2021》，江蘇7個(gè)城市排名前30位，其中南京第4、蘇州第5；無錫第13；常州第16；南通、鎮(zhèn)江、揚(yáng)州進(jìn)入前30名，分列23、25、27位。

創(chuàng)新型城市是指自主創(chuàng)新能力強(qiáng)、科技支撐引領(lǐng)作用突出、經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展水平高、區(qū)域輻射帶動(dòng)作用顯著的城市。2010年科技部啟動(dòng)創(chuàng)新型城市工作，構(gòu)建了從創(chuàng)新治理力、原始創(chuàng)新力、技術(shù)創(chuàng)新力、成果轉(zhuǎn)化力和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力5個(gè)方面的監(jiān)測評價(jià)指標(biāo)體系，對國家創(chuàng)新型城市的創(chuàng)新能力進(jìn)行監(jiān)測和評價(jià)。

科技強(qiáng)則產(chǎn)業(yè)強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)強(qiáng)則城市強(qiáng)。常州的中國工業(yè)大獎(jiǎng)、工業(yè)強(qiáng)基工程項(xiàng)目、國家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍數(shù)量均列全國地級市第一，這背后彰顯的都是科技創(chuàng)新的力量。

在100億常州龍城科創(chuàng)發(fā)展基金、60億天使母基金全面啟動(dòng)的背景下，常州市的科技創(chuàng)新將更上一層樓。

用基金投資撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級，用資本投入撬動(dòng)科技創(chuàng)新，已經(jīng)成為大趨勢、大潮流。我們關(guān)注到，常州地區(qū)的母基金發(fā)展也已有“下沉”之勢，其代管的縣級市溧陽也在去年設(shè)立了總規(guī)模100億的母基金：2021年4月，江蘇平陵建設(shè)投資集團(tuán)有限公司旗下私募基金管理公司(香樟創(chuàng)投)發(fā)起設(shè)立的“溧陽市政府投資基金”在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案，基金總規(guī)模為100億元，標(biāo)志著這只基金正式成立，開始進(jìn)入運(yùn)作階段。該基金為溧陽市目前規(guī)模最大的一支政府投資基金，主要采用“母基金+子基金”運(yùn)作模式，將以儲能產(chǎn)業(yè)、智能網(wǎng)聯(lián)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及溧陽市主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)開展投資，充分發(fā)揮政府投資基金聯(lián)系政府投資和市場投資的紐帶作用，利用股權(quán)投資“以投促引”優(yōu)勢，助力溧陽市開展精準(zhǔn)招商、產(chǎn)業(yè)鏈招商，撬動(dòng)更多金融資本集聚溧陽，加速優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地成長。

母基金的“下沉化”趨勢，也說明我國的引導(dǎo)基金正在進(jìn)入存量優(yōu)化階段。多地正在構(gòu)建完善的省市縣多層次引導(dǎo)基金體系，根據(jù)不同地區(qū)的區(qū)位稟賦，設(shè)置專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化的引導(dǎo)基金，這其中江蘇省的表現(xiàn)尤為突出，去年以來大規(guī)模區(qū)縣級引導(dǎo)基金設(shè)立消息不斷，主要關(guān)注智能制造、新能源等新興行業(yè)。

母基金研究中心認(rèn)為，要推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展、做大做強(qiáng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群，積極牽手引進(jìn)各路資本是必然之舉、明智之舉。在眾多政策利好之下，我們也期待著江蘇省高效有序、持續(xù)增長的創(chuàng)投生態(tài)圈的日益完善，更多地市設(shè)立相關(guān)母基金。